2016年6月19日中信建投期货深圳分公司开展了一期有关有色金属的投资交流会，主讲老师是我们深圳营业部第二届“凯旋杯”实盘交易大赛『点击查看获奖现场图片』的获奖者：颜奇辉。

       本次交流的主要内容：

1：颜奇辉讲师首先分享了他自己的一个持仓情况，并重点提及了其持有的一个多铝空锌的套利单，并且对此给出了其独特分析和见解，颜奇辉讲师的主要观点主要分为以下4点：

A.目前锌铝价差达到4000点的历史高位；

B.个人认为现在的价格已经反映了市场对铝复产担忧的预期；

C.锌目前认为供应偏紧，但是隐形库存和消费不振是隐患；

D.价差会回归至3000以内；

       由以上09合约近5年锌-铝价差的这样一个走势，可以看出：锌-铝价差确实是处在一个历史的高位。但是从中国和全球的一个原铝产量的一个情况来看，2016年4月原铝的产量同比3月是有所减少的。

而从铝的一个库存量的情况来看：不管是国际还是国内其库存量都是处于大量减少的状态，并且截止5月30日国内社会库存突破50万吨，为45.4万吨。为2013年10月以来的最低位。而与此同时，铝行业也在面临一个减产的情况。

       但是与此同时，颜奇辉讲师也提出了目前大家对新增铝产能和复产铝产能的一个担忧：据统计至6月2日，2016年中国电解铝累计减产17.3万吨，新产能已投产125.5万吨，新产能待投产112.97万吨，固有产能已复产41万吨，较明确的待复产约70.5万吨。

也就是说明了：现在的价格已经反映了市场对铝复产担忧的预期。而锌目前供应偏紧，但是隐形库存和消费不振是隐患；

2：颜奇辉讲师还重点介绍了锡目前的一个状况，以及其看好锡的原因，并从基本面分析并阐述了其个人的理由。

       目前锡金属广泛应用于电子、食品、汽车、医药、纺织、建筑、工艺品制造等各行各业中。全球锡资源主要分布在中国、印度尼西亚、巴西、玻利维亚和俄罗斯。

图：2013年全球锡矿主要生产国

而目前世界锡的消费主要集中在中国、美国、日本及西欧，这些国家经济的景气与否直接影响锡市场的消费。

中国锡矿山主要集中在广西、云南、湖南、江西、内蒙古等省区。从2004年以来，我国锡消费量从9.21万吨增长至2013年15.60万吨，年均增速为6.0%。2013年全国锡消费量占全球比例为44.8%。

而从锡的下游行业情况来看：中国的锡消费主要集中在焊料、锡化工、马口铁以及锡合金以及浮法玻璃等领域。在过去10多年中，锡终端消费行业的发展非常迅速。

但从进口量来看：我国曾经是最大的精锡出口国之一，而2002年起开始实行锡及锡制品出口配额管理制度，出口配额逐年下降。2008年起我国开始对出口征收10%的关税，加之国内需求旺盛，2008年我国精锡出口量骤减，进口量超过出口量，当年成为精锡净进口国。2013年国内外锡价倒挂严重，进口量大幅下滑至1.31万吨，同比减少56%。

此外，沪锡在2015年出现了近9000吨的缺口，还处于供不应求的情况。在今年1月份，国内的锡生产商为了应对锡价的连续下跌，经过商讨，达成了联合减产1.7万吨的决定。

在2010年初，还有24000吨的库存量，但目前的库存量仅为4000余吨，全球的锡显性库存已经远远低于历史的同期水平，并且这一下降趋势还没有停止的迹象。不断缩减的库存，以及需求吃紧，这两个因素导致锡在有色金属中，处于领涨的地位。其实也就是说：目前中国的锡金属处在一个供求较少，但是需求增加的这样一个状态。这也就是为什么颜奇辉讲师认为沪锡是前景最为光明的一个品种。

在此，颜奇辉讲师还提出了其后期需要关注的一些因素：

短期：A、社会消费情况（库存水平）；B、复产和新投产情况（新增产能）；C、国内财政政策。

远期：A、全球经济恢复情；B、货币政策；C、印度经济增长情况。

3：最后，关于大宗商品颜奇辉讲师也提出自己的看法：

①　只要经济增长，人民的物质生活水平在提高，对大宗商品的需求都一直存在，而且是增长的，只是谁来提供，用哪种产品来提供。

②　资源是有限的，能够提高的只是技术水平和挖掘可替代品的能力，所以在冬天不要悲观，在夏天不要盲目的乐观，要记得夏天过后始终会有冬天。

活动现场：

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