刘增铖是国内期货行业知名的操盘手，去年以600%的收益率登顶私募冠军。但其操盘的银闰铖功5号突然于2014年10月23日大幅下跌，单位净值从前一天的0.8下跌到0.647，跌破了预警线和止损线，并将要清盘。

　　目前市场有消息称，刘增铖是倒在PVC上，下文将结合当日分时走势图来还原刘增铖兵败PVC事件。

　　在2014年国庆节后，原油、PTA、塑料等都暴跌的大环境下PVC跌幅不大，刘增城聚集重兵全力做空PVC。10月23日，PVC主力合约V1501持仓量由前一日的66602手增加到111576手。V1501在开盘6分钟后就被上万手大单封死在跌停板上，多头很快联合反击，不断有买单吃掉跌停板上的空单。5分钟后，也就是9点11分跌停板被打开，一些空头资金见势不妙，赶紧平仓撤离，进一步推高价格，PVC在当天不断走高。直到尾盘，不愿平仓的空头见不到半点下跌的迹象，争先恐后平仓，刘增铖的银闰铖功5号因为当日亏损幅度较大，被基金风控部强行平仓。

　　虽然刘增城久经战场，对风险控制尤其重视。但人无完人，我们可以从本次事件中总结出两点教训：

　　1，仓位太重

　　这点和刘增城的性格息息相关，在百度百科中对其描述有这么两个词：卓越、凌厉的操盘风格。这样的风格，曾让刘增城无数次获取大的利润；但当双刃剑表现出另外一面时，就会出现大幅的亏损。虽然对期货老手来说，这样的概率虽然不高，但并不是没有。这一次，刘增城就倒在了小概率事件上。

　　中信建投期货深圳分公司曾经无数次指出资金管理的目的：资金管理的最终目的是让你即使遇到最极端的行情时，也不会伤及筋骨以至于无法开出和以前一样的仓位。做好资金管理让你不会输给偶然性，而本次刘增铖的长安银闰铖功5号却因为资金管理的问题倒在了偶然性面前。

　　2，做冷品种

　　PVC虽然不是非常冷的品种，但其平日两三万手的成交量对于刘增城的基金来说显然是不够的。冷门品种因为其供需单一、市场容量小，所以价格容易大起大落，容易被业内小集团控制：价格再低，业外人也不敢接货，因为接货以后还是要以更低的价格卖回给业内集团；价格再高，业外人也不敢放空，因为放空以后很可能因为业内集团不放货而找不到货来交割。业内集团对小品种价格的控制在2014年上市的胶合板BB1405和纤维板FB1405上表现的非常明显，特别是BB1405，多头对价格的控制已经让交易所觉得有些过分以至于发出警告让多头平仓。有兴趣的可以参考下这文章《做空胶合板BB1405大亏的教训》和《期货交易，实在没想到》

　　正所谓猛虎斗不过地头蛇，在一些冷品种行业内，地头蛇频现，本次PVC的多头敢在空头大环境下逆市狙击刘增城，也很可能因为他们是业内集团，有现货和期货的价格控制权。刘增城虽然是猛虎下山，还是败给了这些地头蛇。

　　中信建投期货深圳分公司建议广大的期货投资者：尽量避开交投不活跃的冷品种。特别是一些上市活跃而后来沉寂的冷品种，其不活跃自然有其原因，而正是这些原因让前期参与冷品种交易的外行人损失惨重，以至于后来没人去碰这些品种，所以才变成冷品种。

　　此次失败以后，刘增铖还是和往日一样住在远离广州市区100多公里的农村，用互联网设备办公，实时遥控指挥公司的运作，闲暇时在自家的院子里养养花、种种菜，在清净的环境中深入思考，捕捉期货市场的投资机会。 

　　期货市场如战场，失败乃兵家常事，笔者也相信：虽然刘增城此次失败，但他仍然可以和以前的失败后一样重新站起来。

　　背景资料：

　　刘增城1992年进入期货市场，22年的期货交易中爆仓多次。“初入市场的90年代，我爆仓经历的次数真的无法细数，我是在当年不断爆仓中成长起来的。”刘增铖感叹道。

　　他在1993年就将10万元变成了上百万，完成了第一个跨越。但是，“327国债事件”爆仓，令刘增铖的财富回到原点。

　　“327国债事件”是中国期货业界轰动一时的标志性事件。327品种是对1992年发行的3年期国债期货合约的代称，是颇为活跃的炒作题材。中经开和绝大部分中小散户及部分机构是多头。1995年2月23日，做空的辽国发抢先得知327贴息消息，立即由做空改为做多，16时22分13秒，空方主力上海万国证券在最后8分钟内砸出1056万口卖单，使当日开仓的多头全线爆仓。当日晚上，上交所确认空方主力恶意违规，宣布最后8分钟所有的327品种期货交易无效，各会员之间实行协议平仓。

　　“327国债事件”爆仓后不久，对刘增铖人生影响巨大的第二次爆仓随即而至。1996年，刘增铖判断广联所豆粕9607合约期货将有一波上涨，于是满仓杀入，结果豆粕9607合约先涨了一波后，回调150点，再向上几乎以连续涨停方式暴升1500点。但刘增铖却是看对行情赔了钱。“由于重仓的原因，我没能承受豆粕期价暴涨前的回调，被迫砍仓出局。这次爆仓对我来说，是致命的。一方面行情判断正确，却亏钱了，那时候我的感觉就是看到了满地的金子，却没有了铁铲和推车，对自信心的打击是无法用语言表达的；另一方面，第二次爆仓后，我已经欠外债30多万元，对于当时一个月工资300多元的我来讲，是一笔无法承受的天价债务。”那年，刘增铖只有26岁。   爆仓让刘增铖认识到，仅靠行情判断是无法保证收益的，设好止损在期货交易中有着无比的重要性，交易中一定要有严格的计划、严格的执行。正是这些失败的经历，让他发现和克服自身的弱点和缺陷，变得更加成熟。

　　回顾过往，刘增铖现在已经是从容淡定，失败的经历成了他投资最宝贵的财富，别人不可能经历的惨痛教训也铸就了他超强的心理承受能力。

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