燃料油期货价格与原油期货价格相关性

2020/5/13 15:33:45点击:

中信建投期货深圳分公司第三届期货实盘正在颁奖中『附采访视频』

  对燃料油期货感兴趣的投资者经常会问:燃料油价格如何计算?燃料油和原油价格相关性如何?
  一、燃料油现货价格科普
  关于燃料油的成本怎么计算呢?在这里不得不说的是,我们很难得出确切的成本到底是多少,因为炼油是一个从原油到下游各种不同产品的过程,燃料油只是其中一个产品,甚至是副产品,无法去单独核算它的具体成本(之前有投资者问到的沥青同理,都是原油下游产品之一)。
  如果算不了成本,那燃料油的现货价格去哪儿找呢?之前说过,内盘FU上市的是380高硫燃料油,该品种是保税净价交易,跟随新加坡市场联动,所以燃料油价格就看新加坡的掉期(纸货)报价,但由于是普氏报价,不对外免费开放,所以对于个人投资者来说,理论上燃料油可以参考一个舟山地区保税船用燃料油的加油价(零售价),大致可以看作是380燃料油现货价格。
  那问题又来了,我们能不能通过计算得到燃料油的现货价格呢?理论上有新加坡燃料油380掉期价格是可以计算的,但是存在很多变量,在这里给一个公式:
新加坡380燃料油价格=新加坡380燃油掉期(M-1或者M-2)价格+升贴水+运费
  注意:公式中的M-1或者M-2是什么意思呢?比如FU2009合约,那对应的就是新加坡380燃料油7月或者8月的价格,因为中间是需要算上接近1个月运输到港的时间。然而,现在没办法准确判断7或8月的升贴水(升贴水就是指根据当时市场供需情况的强弱,给出的溢价或是折价)。最后,运费也是普通投资者接触不到的数据,所以整个计算过程都充满了未知的数据,推导燃油现货价格就相对困难。
  二、燃料油和原油期货价格相关性如何?
  燃料油期货合约交割品级于2018年7月16日有调整(由180燃料油正式调整为保税380燃料油,事实上180和380燃料油都为高硫燃料油,180和380是指燃料油粘度的数值, 只是说380的粘度比180的大),通过计算2018年7月16至2020年4月22日,燃料油期货价格分别和WTI、布伦特期货价格的相关性,可以得到相关系数分别为0.74和0.82。那今年的相关性如何呢?经过计算,可以得到2020年1月1日至2020年4月22日,它们之间的相关系数分别可以达到0.95和0.96。
  综上所述,从新的燃料油期货合约(FU)上市以来,燃料油和WTI、布伦特期货价格都表现出较为明显的正相关,燃料油与布伦特的相关性稍高于与WTI的相关性。而今年燃料油期货价格和WTI、布伦特期货价格的正相关性更强,所以今年的燃料油期货价格受国际原油期货价格影响更大。
  作者姓名:李彦杰
  期货从业资格号:F3005100
  期货投资咨询号:Z0010942
  研究助理:刘书源
  期货从业资格号:F3066303
重要声明
  本报告中的信息均来源于公开可获得资料,中信建投期货力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
  通过以上介绍我们知道如何计算燃料油的现货价格以及燃料油和原油价格的相关性,准备参与燃料油期货交易的投资者可添加下方客户经理微信开好燃料油期货账户,或直接拨打以下燃料油开户咨询电话0755-33378761
中信建投期货客户经理微信二维码

  中信建投期货有限公司深圳分公司提示您:投资有风险,入市需谨慎!

期货开户流程