前面我们介绍了期权组合，本期我们一起来揭开期权希腊字母的神秘面纱。

　　希腊字母度量期权的风险，用于期权头寸的风险管理。期权价值的决定因素包括：标的物价格、距离到期日时间、标的资产波动率、无风险利率以及行权价格。其中易变的因素有四个：标的物价格（Delta, Gamma）、标的资产波动率（Vega）、距离到期日时间（Theta）、无风险利率（Rho）。

期权希腊字母的风险因素和量化公式

　　Delta（Δ）

　　Delta（Δ）形容的是期权价格变化与标的资产价格变化的比率，度量了期权价值对标的资产价格变化的敏感性，即标的资产价格变化一个单位，权利金相应产生的变化。

　　 特点  看涨期权的Delta是正的，取值从0到1；看跌期权的Delta是负的，取值从-1到0。

　　对于看涨期权，标的资产价格上升使得期权价值上升。

　　对于看跌期权，标的资产价格上升使得期权价值下降。

　　Gamma（Γ）

　　Gamma（Γ）衡量的是标的资产价格的变化造成期权的Delta值的变化，即期货价格变动一个单位，Delta变动多少个单位。

　　 特点  看涨期权和看跌期权的多头Gamma值均大于0，看涨期权和看跌期权的空头Gamma值均小于0。平值期权的Gamma最大，此时Delta的变化率也最大，因为只有当标的资产价格和执行价相近时，价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动。深度虚值和深度实值的Gamma值接近于0。

　　Vega（ν）

　　Vega（ν）形容的是期权价格变化与标的资产波动率变化的比率，度量了期权价值对标的资产波动率的敏感性。标的资产的波动率越大，期权价值就越高，因为价格变化越大，期权进入实值的概率越高。

　　 特点  一般来讲，平值期权的Vega最高，而实值和虚值期权的Vega值较低。深度实值或深度虚值的期权Vega值接近于0。

　　Theta（θ）

　　Theta（θ）度量了期权价值随时间衰减的速度，即在期权到期之前，时间每经过一天，期权价值会损失多少。

　　 特点  对于期权买方来说，由于期权价值随着到期日临近、时间价值减少而损耗，无论期权买方持有的是看涨还是看跌期权，距离到期日剩余时间越长，期权的价值越高，距离到期日剩余时间越短，期权价值越低。由于时间价值对期权来说是一种损耗因素，所以Theta常被表示为负数。

　　Rho（ρ）

　　Rho（ρ）是期权价值变化与利率变化的比率，度量了期权价值对利率变化的敏感性，即利率变化一个单位，权利金相应产生的变化。

　　 特点  看涨期权的Rho是正的；看跌期权的Rho是负的。对于看涨期权，利率上升使得期权价值上升。对于看跌期权，利率上升使得期权价值下降。

　　赶紧行动起来，马上答题吧

　　1、期权风险度量指标中衡量期权价格变动与期权标的物价格变动之间的关系的是（）

　　A、Delta

　　B、Gamma

　　C、Theta

　　D、Vega 

　　2、Delta的值的可能范围在（）之间

　　A、0到1

　　B、-1到1

　　C、-1到0

　　D、-2到2 

　　3、（）是用于衡量期权理论价值因为时间经过而下降的速度，是时间经过的风险度量指标。

　　A、Delta

　　B、Gamma

　　C、Theta

　　D、Vega 

　　4、（）定义为期权价格的变化与利率变化之间的比率，用来衡量期权理论价值对于利率变动的敏感性，计量利率变动的风险。

　　A、Delta

　　B、Gamma

　　C、Rho

　　D、Vega 

　　5、（）用来衡量期权价格的变化与标的物价格波动率变化的比率。

　　A、Delta

　　B、Gamma

　　C、Rho

　　D、Vega 

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