期货20号胶品种概述及供需情况
2020/5/24 10:59:01点击：
7月5日，中国证监会正式对外宣布，批准上海国际能源交易中心开展20号胶期货交易。20号胶期货作为中国境内特定品种，将引入境外交易者参与交易，其合约正式挂牌交易时间为2019年8月12日。作为轮胎产业重要的基础原料，20号胶的供需情况如何？作为天然橡胶的一种，它与目前上期所的天然橡胶期货中的胶种有何区别？
一、品种概述
1.什么是天然橡胶
天然橡胶是一种以顺-1、4-聚异戊二烯为主要成分的天然高分子化合物，其成分中91%-94%是橡胶烃（顺-1、4-聚异戊二烯），其余成分包括蛋白质、脂肪酸、灰分、糖类等非橡胶物质。通常我们所说的天然橡胶，是指从巴西橡胶树上采集的天然胶乳，通过凝固、干燥等加工后制成的弹性固状物。天然橡胶是一种重要的战略资源和工业原料，被广泛运用于工业、国防、交通、民生、医药、卫生等领域。
20号胶是天然橡胶的一种，即20号标准胶（标准胶全称为国际标准天然橡胶），其中的“20”是指标准胶种杂质含量不超过0.2%。
2.天然橡胶的分类
天然橡胶按形态可以分为两大类：固体天然橡胶和浓缩胶乳，其中固体天然橡胶在日常使用中占绝大部分。
固体天然橡胶包括胶片和标准胶。胶片按制造工艺和外形的不同，可分为烟胶片、风干胶片、白邹片、褐邹片等；其中，烟胶片是一种具有代表性的天然橡胶，也是用量大、应用广的一个胶种。烟胶片一般按外形分为特级、一级、二级、三级、四级、五级共六个等级，达不到五级的则列为等外胶。标准胶（即颗粒胶）是按国际上统一的理化性能来进行分类的，这些性能包括杂质含量、塑性初值、塑性保持率、氮含量、挥发物含量、灰分含量以及色泽指数共七项，其中杂质含量为主导性指标。
目前，我国上海期货交易所已开展有天然橡胶期货交易，其对应的交割标的为全乳胶和泰三烟片胶。2019年8月12日，上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心即将上市的20号胶期货，其交割标的对应的为20号标准胶。
3.天然橡胶的特性
天然橡胶在常温下具有较高的弹性，稍带塑性，具有非常好的机械强度，滞后损失小，在多次变形时生热低，因此有很好的耐屈挠性，并且因为是非极性橡胶，所以电绝缘性能良好。因为有不饱和双键，所以天然橡胶是一种化学反应能力较强的物质，光、热、臭氧、辐射、屈挠变形和铜、锰等金属都能促进天然橡胶的老化。天然橡胶拥有较好的耐碱性能，但不耐浓强酸。由于是一种非极性橡胶，天然橡胶只能耐一些极性溶剂，在非极性溶剂中则溶胀，因此其耐油性和耐溶剂性很差。
4.天然橡胶的用途
由于天然橡胶所具有的一系列物理化学特性，尤其是其优良的回弹性、绝缘性、隔水性及可塑性，并且在经过适当处理之后还具有耐油、耐酸、耐碱、耐热、耐寒、耐压、耐磨等性质，因此具有广泛用途。例如日常生活中的雨鞋，医疗卫生行业中的手套、输血管，交通运输中的各种轮胎，甚至火箭、人造地球卫星等高精尖科学技术产品都离不开天然橡胶。目前，世界上部分或完全使用天然橡胶制成的物品已达7万种以上。
本次即将上市的20号胶，被广泛的应用于轮胎制造、输送带、管带等行业；其中，轮胎制造是其最主要的用途。据估算，全球天然橡胶总产中约70%用于轮胎生产，而其中约80%使用20号胶。
二、20号胶的供需
尽管与上海期货交易所现有的天然橡胶期货交割标的有所不同，但从本质上来说，20号胶仍然是一种天然橡胶，因此我们主要从整个天然橡胶行业出发来进行分析。
1.天然橡胶供给
由于橡胶树喜高温、高湿、静风、沃土，因此其主要种植在东南亚等低纬度地区，种植区域体现出高度的集中性，而种植区域的高度集中也导致了天然橡胶产量分布的高度集中。最新统计数据显示，2018年，全球天然橡胶总产量为1388.3万吨，较2017年增长2.46%；其中，亚太地区产量为1264.4万吨，占全球总产量的91.07%，欧洲、中东及非洲产量为90万吨，占全球总产量的6.48%，美洲产量为34万吨，占全球总产量的2.45%。
在整个亚太地区内，天然橡胶产出几乎全部来自于天然橡胶生产国联合会（ANRPC）成员国，产量分布的集中程度更高。ANRPC目前有13个成员国，分别是孟加拉国、柬埔寨、中国、印度、印度尼西亚、马来西亚、巴布亚新几内亚、菲律宾、新加坡、斯里兰卡、泰国、越南以及缅甸。最新数据显示，2018年，ANRPC天然橡胶产量为1216.05万吨，占当年亚太地区产量的96.18%；其中，泰国年产量为487.88万吨，印度尼西亚年产量为363.03万吨，两国合计产量占ANRPC总产量的69.97%。除泰国和印尼外，越南近几年天然橡胶产量也在快速增长，2018年其产量为114.19万吨，占ANRPC总产量的9.39%。
我国由于地理位置相对偏北，因此适宜种植橡胶树的区域较少，目前仅有云南省和海南省具备种植的环境条件，其中云南产区为全球天然橡胶最北端的产区。近几年我国天然橡胶年产量虽保持稳定提升，但总量仍旧较低；2018年，我国天然橡胶年产量为83.7万吨，占ANRPC总产量的6.88%。
根据隆众资讯数据，2016年ANRPC天然橡胶产量为1076.73万吨，其中20号胶产量达到770万吨左右。虽然泰国的天然橡胶产量高于印尼，但若细分至20号胶的产量，印尼则反超泰国成为全球20号胶产量最高的国家，主要原因在于泰国有相当一部分的天然橡胶产出为烟片胶。2016年，印尼和泰国的20号胶产量分别约为303万吨和262万吨，占比分别达到39.35%和34.03%；此外，马来西亚所产的20号胶在市场中流通也较多，其产量约为54万吨，占比达到7.01%，仅次于印尼和泰国。我国20号胶的产量较少，约为12万吨，其中，海南农垦产量为3万吨，云南民营胶厂产量为4-6万吨，中化国际产量为3万吨，其他加工厂，包括近几年转型的胶厂产量约为1-2万吨。
2.天然橡胶需求
作为一种重要的战略资源和工业原料，天然橡胶的需求十分广泛，而伴随着汽车工业尤其是其在新兴市场中的快速发展，天然橡胶作为一种重要的原材料，也获得了广阔的需求发展空间。近几年来，全球天然橡胶消费量保持着稳定的增长势头，最新数据显示，2018年，全球天然橡胶消费量为1377.5万吨，较2017年增长4.21%；其中，亚太地区仍旧是最大的天然橡胶消费地区，其消费量达1023.9万吨，占全球消费量的74.33%，欧洲、中东及非洲地区消费量为177.2万吨，占比为12.86%，美洲地区消费量为176.7万吨，占比为12.83%。
我国由于自身庞大的工业体系，因此是全球最大的天然橡胶消费国，且消费量远超其他国家和地区。最新数据显示，2018年我国天然橡胶消费量达567万吨，占亚太地区消费量的55.38%、全球消费量的41.16%。此外，印度在经历了近几年的高速发展后也成为了天然橡胶的消费大国，其年消费量仅次于我国；2018年，印度天然橡胶消费量为122.03万吨，占亚太地区消费量的11.92%、全球消费量的8.86%。
具体到20号胶，我国仍然是全球最大的消费国，且较其他地区或国家优势明显；除中国外，美国和印度也是两个20号胶消费大国。根据隆众资讯数据，2016年，我国20号胶消费量占全球总消费量的40.9%，美国20号胶消费量占全球的8%，印度20号胶消费量占全球的6.9%，三国合计消费量超过了全球总消费量的一半；其他地区中，欧洲地区消费占比为10.1%，东亚地区消费占比为9%。
3.天然橡胶贸易
从前面的供给、需求分析中我们不难看出，虽然天然橡胶供给和需求都集中在亚太地区，但若具体到国家仍存在着明显的供需错配：产量最大的泰国、印尼等国其对天然橡胶的需求量表现一般，需求量最大的中国则面临着自身产量严重不足的情况，而这也催生了全球范围内大量的天然橡胶进出口贸易。
作为占据了全球绝大部分天然橡胶产量的ANRPC，其每年天然橡胶的出口量也是巨大的；最新数据显示，2018年，ANRPC成员国合计天然橡胶出口量为1011.8万吨。在ANRPC成员国中，泰国和印尼由于其国内巨大的天然橡胶产量，自然也成为了最大的两个天然橡胶出口国；此外，越南近几年天然橡胶产业发展较好，其年出口量也在持续提升，目前已超过马来西亚成为第三大天然橡胶出口国，而马来西亚作为一个老牌的天然橡胶产国，最近几年由于其产业调整，天然橡胶的产量和出口量均出现下滑，但每年仍有超过100万吨的出口量。2018年，泰国和印尼分别出口天然橡胶411.22万吨和295.42万吨，占ANRPC合计出口量的40.64%和29.20%，越南出口天然橡胶150.01万吨，占14.83%，马来西亚出口112.32万吨，占11.10%；这四国2018年合计出口天然橡胶968.97万吨，占ANRPC合计出口量的95.77%。
当前市场中，印尼、泰国和马来西亚三国所产的20号胶流通量最大，而这三国也是目前全球出口20号胶最多的国家。与产量情况类似，印尼超过泰国成为最大的20号胶出口国，其年出口量超过250万吨；泰国每年出口20号胶170万吨左右，是全球第二大20号胶出口国，此外，马来西亚和越南也有相当体量的20号胶出口，但与印尼和泰国相比差距较大。根据联合国最新统计数据，2018年，印尼、泰国分别出口20号胶274.17万吨、152.91万吨，马来西亚出口20号胶60.94万吨；越南方面由于数据缺失暂无2018年20号胶出口量，其2017年出口量为40.09万吨。
我国是全球最大的天然橡胶进口国，年进口量占全球总量的50%左右；2018年，我国进口天然橡胶539.27万吨。除中国外，马来西亚由于自身产业结构的变化，每年也需要大量的进口天然橡胶，其年进口量在100万吨左右，是目前唯一的一个既有大量天然橡胶出口，同时又有大量进口的国家；2018年，马来西亚进口天然橡胶101.46万吨。
在20号胶进口方面，我国仍然是最大的进口国，且年进口量远超过其他国家和地区；除中国外，美国、日本、印度和韩国每年也有大量的进口20号胶，其中印度近几年进口量呈现出快速攀升的态势。2018年，美国、日本、印度、韩国的20号胶年进口量分别为82.62万吨、52.56万吨、47.49万吨、33.53万吨；中国由于数据缺失暂无2018年20号胶进口量数据，2017年进口量为168.01万吨。
作者姓名：李彦杰
投资咨询从业证书号：Z0010942
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