黄啸:从短线走向波段,从主观走向程序化

2019/4/23 15:39:34点击:

中信建投期货深圳分公司第三届期货实盘正在颁奖中『附采访视频』

  2014年,期货私募取得惊人业绩,私募排排网数据显示,统计在内的具有一年以上业绩记录并且规模大于100万的单账户期货产品共134只,2014年整体收益大涨74.44%。其中109个账户实现正收益,占比81.3%。在实现正收益的账户中,21个账户收益超过100%,占比高达15.67%,前九名收益均超500%(不含不满一年单账户),期货私募高收益神话再现。

  其中黄啸掌管的系统化趋势产品“中蕴投资”斩获326.74%的高收益,位列单账户组第十名。该账户成立于2012年4月19日,在过去运行的31个月时间里,累计收益高达948.07%。

黄啸中蕴投资的收益率走势图

  私募排排网诚邀黄啸,分享其投资理念和投资心得。

  黄啸交易心得:

  要真正在期货市场长期生存下来,恰恰要控制好欲望,放下暴利的思想。

  期货行业独立、自由、平等,能够充分的发挥自己的长处,自己制定的决策账户会很客观直接的反馈出结果,这个是其它行业所不具备的。

  我已经把期货交易当成我一辈子为之奋斗的事业。

  程序化交易可以规避掉人性的弱点,保持绝对的客观;另外程序化交易可以覆盖更多的交易品种。

  我这套系统最大的特征是多品种覆盖,同时依据品种的趋势发展动态布置头寸。期货市场永远有趋势存在,而我这套系统的内核就是捕捉趋势。

  一套优秀的程序化策略,第一、要具备明确的开仓指令,平仓指令,每笔下单的头寸安排指令; 第二、要有配套的资金管理体系; 第三、要内嵌严格的风控系统;第四、其背后的逻辑要体现市场的某种亘古不变的本质;最后一点也是最重要一点,它必须取得执行该程序人的充分信任,最好是能够与之秉性相契合。

  不足肯定会有,当遇到震荡市的时候会产生连续的亏损。我们坚持只赚属于自己的利润,要想把趋势和震荡的利润都赚到,那是不切实际的。

  我们的系统是针对日线级别上的中长周期的,背后的逻辑依据是不曾改变的市场本质,所以我们一般不做大的优化和调整。

  我们对系统规则是100%的执行,不做人工干预。

  系统考虑的主要因素包括特定的均线、重要的高低点以及成交量。

  流动性高的期货品种都会在我们的交易范围之内。

  投资流程大致可分为:1、品种的选择;2、买/卖,开/平信号 ;3、买/卖,开/平头寸大小;4、风控系统; 5、资金管理体系。

  在交易中面对的风险,主要来自于应该成交的单子不能成交。有几种情况:一是行情剧烈跳空导致不能成交,二是交易设备出现问题导致不能成交。

  闲置资金的大部分都是在参与无风险的固定收益,同时又保持高流动性,从而在提高资金利用效率的同时,又保证了期货主账户随时的资金需求。

  对于一个好的操盘手来说,管理更多的资金才更能发挥自己的长处和优势。

  我的交易周期相对比较长,而且资金是分布在多个品种上面,所以我的交易模型能容纳的资金容量比较大,整体容纳10亿左右的资金应该冲击不大。

  私募排排网:您是在怎样的机缘下走入期货行业的?

  黄啸:我本科学的经济,在上大学的时候对于期货就有所了解,同时对金融也很感兴趣,那时候的梦想就是成为一个投资家。我是2003年开的第一个户,当时自己资金不多,想想当时国内能够放大杠杆的也就期货了,抱着暴利的思想想早点多挣点钱,于是自己跑去开了户,正式开始了我的期货之路。后来经历了期货市场的各种洗礼之后才体悟到,要真正在期货市场长期生存下来,恰恰要控制好欲望,放下暴利的思想。

  03年到08年我是业余在做期货,手头还有正职的工作。当时我在外企做商务主管,主要是从中国大陆的生产企业采购物资出口到欧洲,其实当时也有不少发展的机会,包括很多猎头的offer。但是,期货行业独立、自由、平等,能够充分的发挥自己的长处,自己制定的决策账户会很客观直接的反馈出结果,这个是其它行业所不具备的。基于期货交易的这些特点比较符合我自身的特点和长处,加上08年后交易的手法也渐渐稳定,所以毅然辞去了外企的工作,投入到自己擅长并感兴趣的事情上来,开弓没有回头箭,我已经把期货交易当成我一辈子为之奋斗的事业。

  私募排排网:您从主观交易转到程序化交易的原因是什么?您认为程序化交易和主观交易最大的差别在哪里?

  黄啸:我2010年前是主观短线交易的,后来因为很多品种的手续费从单边调整为双边收取,通过分析发现,按照日内的短线交易在扣除手续费后很难获利。于是我开始从日内短线过度到波段,然后再过度到以日线为主要周期的中长线交易上来。而在中长线的交易上由于交易频率的降低,可以覆盖到更多的品种,但是主观手工同时交易太多的品种还是有顾此失彼的风险,于是我又开始思考将自己的手法慢慢量化下来,这样就走上了程序化交易的道路。

  与主观交易相比,程序化交易可以规避掉人性的弱点,保持绝对的客观;另外程序化交易可以覆盖更多的交易品种。

  私募排排网:您有一套自己的交易系统,您觉得这套系统最大的特征是什么?您觉得这套系统能够盈利的关键因素是什么?

  黄啸:我这套系统最大的特征是多品种覆盖,同时依据品种的趋势发展动态布置头寸。能够盈利的关键因素是期货市场永远有趋势存在,而我这套系统的内核就是捕捉趋势。

  私募排排网:就您看来,一个优秀的程序化策略需要符合哪些标准?

  黄啸:一套优秀的程序化策略,第一、要具备明确的开仓指令,平仓指令,每笔下单的头寸安排指令; 第二、要有配套的资金管理体系; 第三、要内嵌严格的风控系统;第四、其背后的逻辑要体现市场的某种亘古不变的本质;最后一点也是最重要一点,它必须取得执行该程序人的充分信任,最好是能够与之秉性相契合。

  私募排排网:您的这套系统是否还有哪些不足的地方?若有不足的地方,这些不足是必然现象,还是有改进空间?

  黄啸:不足肯定会有,当遇到震荡市的时候会产生连续的亏损。但个人认为,这是必然现象,我们并不打算为此而做出什么改进,我们坚持只赚属于自己的利润,要想把趋势和震荡的利润都赚到,那是不切实际的。

  私募排排网:您如何看待程序化策略的优化、调整以及新陈代谢?贵公司的策略在怎样的情况下才会优化和调整,频率大概是多久一次?

  黄啸:程序化的思路如果没有体现市场的本质,那么就是不断的去优化和调整。越小周期上运作的程序越容易出现这个问题,因为小周期的行情特征不稳定,一段时间后在小周期上的行情演绎特征很容易发生变化,导致以此为依据建立的程序出现严重不适。

  我们的系统是针对日线级别上的中长周期的,背后的逻辑依据是不曾改变的市场本质,所以我们一般不做大的优化和调整。除非是市场大周期的波动特征发生的非常明显的变化,我们才做调整,即便如此,我对优化程序研究持非常保守的态度。要在这个市场上生存,“守拙”是很重要的。

  私募排排网:您的程序化交易是100%执行信号,还是有人工干预的成分?若有人工干预,请问您会在什么情况下干预?如何干预?

  黄啸:我们对系统规则是100%的执行,不做人工干预。

  私募排排网:您的系统一般从哪些角度分析市场、分析行情?

  黄啸:系统考虑的主要因素包括特定的均线、重要的高低点以及成交量。

  私募排排网:您的系统如何选投资品种?又如何设置品种的组合?组合后的最高仓位是多少?

  黄啸:在目前情况下,流动性高的期货品种都会在我们的交易范围之内。品种组合依据系统给出交易信号的来决定,在品种分布上会避免头寸过于集中在高度相关的品种上面,以减低品种组合的风险。最高仓位是依据资金性质和风控要求来对应的做出调整。对于自有资金最高仓位可达到70%以上,对于管理的资金,最高仓位一般在50%以下。

  私募排排网:交易中的止损、移动止损、止盈等,您的系统是如何设计和实施的?

  黄啸:如前所述,我们的系统会考虑特定的均线,重要的高低点,以及成交量来决定止损、移动止损、止盈等。同时止损的依据也会嵌入风控的要求。

  私募排排网:整套投资流程上大约可以分为几个大的步骤或几个大的层面?

  黄啸:投资流程大致可分为:1、品种的选择;2、买/卖,开/平信号 ;3、买/卖,开/平头寸大小;4、风控系统; 5、资金管理体系。

  私募排排网:交易中经常会出现何种风险?你们的具体应对措施?

  黄啸:其实我把对于风险的控制,都镶嵌到了整体交易系统当中。所以在交易中面对的风险,主要来自于应该成交的单子不能成交。有几种情况:一是行情剧烈跳空导致不能成交,二是交易设备出现问题导致不能成交。我们的应对措施一方面是设定更加严格的风控要求,另一方面是坚持人工值守,一旦出现不能成交的问题,可以及时发现,解决问题。同时,我们在设备上设置了双网络,而且购买了网端服务器,把可能出现的软件设备问题降到最低概率。

  私募排排网:极端行情发生时你们如何风控?

  黄啸:和上面说的一样,一方面是设定更加严格的风控要求,另一方面是坚持人工值守,一旦出现极端行情导致不能及时成交的问题,可以马上发现,追价下单。在后续的操作中还要不断的总结,把各种极端行情可能带来的风险规避掉。

  私募排排网:你们对闲置资金如何处理?

  黄啸:由于始终保持一定比例的仓位,所以会有一定的闲置资金。我们对于闲置资金有几种安排:一是购买银行T+1的理财产品,二是在二级市场进行无风险国债逆回购和货币基金套利, 三是在当前股市估值比较低的情况下买入少量的低估值蓝筹股和ETF基金持有, 四是积极参与打新业务。

  总体来说闲置资金的大部分都是在参与无风险的固定收益,同时又保持高流动性,从而在提高资金利用效率的同时,又保证了期货主账户随时的资金需求。

  私募排排网:期货市场已经进入了资产管理时代,您未来有什么规划?

  黄啸:对于一个好的操盘手来说,管理更多的资金才更能发挥自己的长处和优势。目前我的主要精力集中在做好手头的账户,当然未来有打算成立自己的资产管理公司,进入到资产管理的行列。

  私募排排网:您感觉自己的交易模型最多能容纳多少资金量?目前掌管的规模大概是多少?

  黄啸:我的交易周期相对比较长,而且资金是分布在多个品种上面,所以我的交易模型能容纳的资金容量比较大,整体容纳10亿左右的资金应该冲击不大。我目前管理的资金规模是1500万左右,所以还有很大的潜力可挖。

  风险提示:本文中的信息均来源于私募排排网。中信建投期货深圳分公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。投资者应考虑本文嘉宾中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

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